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市场分析棕榈油供应压力不减应坚持空头思维蒴藋


2022年07月29日

市场分析:棕榈油供应压力不减应坚持空头思维

2014/15年度全球棕榈油产量较上月预估略增0.72%至6280万吨,期末库存调增14.56%至881万吨,其中主产国马来西亚期末库存量较上月大增65.2%至291.4万吨,印尼预估持平在289.8万吨。在全球供应充裕下,三季度为棕榈油产量高峰期,出口需求仍为提振市场的主要因素。

马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的月度报告显示,2014年7月底马来西亚棕榈油库存高于上月水平,而不是像市场预期的那样创下三年来低点,这对市场具有利空影响。

MPOB数据显示,7月底马来西亚棕榈油库存增至168万吨,环比增长1.5%。7月份毛棕榈油产量达到167万吨,环比增长6.1%。7月份马来西亚棕榈油出口量为145万吨,环比减少2.3%。

据船运调查机构ITS发布的报告显示,2014年8月份头15天马来西亚棕榈油出口量为570,761吨,比上月同期减少15%。作为对比,8月上旬马来西亚棕榈油出口量为347,094吨,比上月同期减少22%。2014年8月上半月马来西亚对中国出口了66,300吨棕榈油,低于上月的150,470吨。

据船运调查机构SGS发布的报告显示,2014年8月份头15天马来西亚棕榈油出口量为549,784吨,比上月同期减少15.9%。作为对比,8月上旬马来西亚棕榈油出口量为355,874吨,比上月同期减少20%。 这显示出过去几天马来西亚棕榈油出口步伐较上月同期有所加快,因此缩窄了环比降幅。2014年8月上半月马来西亚对中国出口了46,180吨棕榈油,低于上月同期的142,360吨。

上周国内豆油商业库存小幅增加;统计显示,截至8月15日国内豆油商业库存总量为134.11万吨,较此前一周增加3.68万吨。其中,华东地区库存为37.65万吨,较此前一周增加3.71万吨;广东地区库存为15.56万吨,较此前一周增加1.65万吨。上周国内豆油累计成交6.15万吨,低于此前一周的7.53万吨。

监测显示,国内主要港口棕榈油库存约103万吨,较一周前下降4万吨左右;其中广州港约40万吨,天津港(600717,股吧)超过20万吨,张家港约11万吨,日照及岚山港超过11万吨。目前库存为历史同期次高水平,仅略低于2013年同期的106万吨,2012年同期约70万吨左右。

今年2月份以来国内棕油库存一直维持在100-120万吨的高位区间。根据船期统计,7-9月我国棕油每月进口量约35-40万吨,为偏低水平;而三季度随着双节备货的展开,棕油消费需求将增加,因此,国内棕油去库存化进程将加快,港口库存将趋于下降。

监测显示,近期国内油脂价格继续走低,且豆油价格跌幅大于棕油,两者价差继续缩窄。目前天津、张家港地区一级豆油价格较24度棕油高出550-650元/吨,较1周前缩小50元/吨左右。目前豆棕油价差逼近2011年初的历史最低水平(400元/吨),继续缩窄空间将受限。

综上所述,尽管近期棕油到港量减少,国内库存有所下滑,但仍较充裕,同时,国内大豆加工厂开机率提升至超高水平,豆油库存也在上升,价格的持续下滑也使得买家采购谨慎,目前小包装备货量远不及往年。因此,预计在美豆丰产预期强烈、主产国棕油将进入增产周期的大背景下,国内棕油价格后期继续弱势走低的可能性较大。

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