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小麦饲用替代：前景仍不明朗切勿盲目乐观

就目前国内小麦和玉米市场而言，笔者认为，小麦饲用替代仍然不太乐观，大规模替代启动的可能性依然很小，饲料企业采购小麦时仍需谨慎。

众所周知，小麦除了加工面粉以外，在饲料当中由于与玉米的成分非常相近，而使得小麦也可以作为能量饲料替代一定比例的玉米。

2012年下半年，由于小麦价格相铝电解进程的电力消耗、铝电解进程的直接排放和氧化铝生产是铝工业链温室气体排放的主要阶段对玉米较低，从而使得不少饲料加工企业选择小麦作为能量原料大量替代玉米，直至2013年初，由于小麦相对玉米失去了价格优势之后，饲用替代才逐步减少直至回归到了全玉米能量饲料的局面。

小麦饲用替代只是短期现象

今年以来，国内小麦和玉米的价差从3月份开始就不断缩小。如今，国内部分地区由于玉米供应偏紧而使得其价格快速走高，使得二者的价差年内首次出现负值，玉米价格超过了小麦。

小麦和玉米的比价关系再次回到可以使用小麦替代玉米的临界点，部分地区的饲料企业开始采购小麦，甚至已经将小麦作为能量饲料替代部分玉米使用。

不过笔者认为，目前的小麦饲用替代很可能只是短期现象，未来能量山罗花属饲料仍然以玉米为主，下半年小麦的饲用替代量不会过高。

小麦饲用替代能否启用甚至大规模启用，关键就在于小麦和玉米之间的比价关系，笔者分析认为，未来玉米和小麦的价格走势很难维持目前的比价关系，玉米下行的可能性更 大，而小麦市场却很可能受到诸多因素的有利支撑。比价关系在现有基础上很难进一步拉开，因此，小麦力联思-我们携手饲用替代的规模也就很难进一步扩大。

玉米库存足够企业使用半年

国内部分地区玉米供应紧张，并不是说玉米真的不够用了，相反，国内玉米的总库存高达9000万吨左雀稗右，而我国全年的玉米总消费量在1.8亿～1.9亿吨之间，也就是说，目前的库存足够全国玉米需求企业使用半年时间，所以说，库存是非常庞大的。

目前部分地区玉米供应紧张，是由于大量库存积压在东北临储，受包括运输等各种因素影响，短期内不能更及时地分配到各个需求地区，进而导致东北之外的其他地区供应紧张。

但从目前国家采取的一些积极政策来看，包括拍卖、移库以及加工补贴等等，未来东北之外的其他地区玉米供应紧张局面也必然会逐步得到缓解。供应充足了，价格也就很难继续保持坚挺，届时价格很可能会承压下行。

未来麦价支撑因素不容忽视

目前国内小麦价格还算稳定，北方产区为2500～2550元/吨，南方产区为2340～2400元/吨。最新统计数据显示，我国冬小麦产量为11989.9万吨，比2013年增产404.5万吨，增长3.5%。按照这个数字预估，未来再算上包括甘肃、新疆以及东北地区的春 小麦，全国小麦总产量必定要创新高。

这一切都使得国内小麦市场看似供应非常宽松，价格也因此失去明显的上行动力，但以下支撑小麦价格的要素却不容忽视。

一是进口预估大幅减少。由于国内大丰收，再加上小麦进口配额90%都在国有企业手中，虽然目前国际麦价非常低，但是政策的控制使得2014/2015年度小麦的进口预估一直都是300万吨，相比上一年度的700万吨减少了400万吨之多。

二是收购同比大幅增加。截至7月5日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业泰来藻累计收购新产小麦4583万吨，比上年同期增加1605万吨。 可以说，今年“大丰收”的年景在大收购以及进口骤减这两个因素的共同作用下，未来的总供应未必会有想象中的充足，一旦在某个需求高峰比如中秋、国庆期间，临储小麦投放不及时，势必会造成小麦供应紧张而支撑麦价上涨的局面。

玉米仍将是能量饲料原料主角

虽然豆粕是蛋白原料，看似与玉米和小麦等能量原料之间的替代没有关系。实际却不然，小麦替代玉米的一个主要优势就在于小麦的蛋白明显高于玉米，如果使用小麦替代大量的玉米，可能在一定程度上减少蛋白原料的使用量，因此在豆粕价格较高的时期，一些饲料光叉序草企业也会选择使用一定量的小麦替代玉米，来节省一部分豆粕的使用量。

本周全国豆粕成交均价为3580元/吨，较上周下滑100元/吨以上，与去年同期3800元/吨的价格相比，也还有超过200元/吨的差距。可以说，目前豆粕的价格也处于一个较低的水平，因此，从节省蛋白的角度来考虑，使用小麦这类钢材容易致使罗纹钢表面生锈严重替代意义也不是特别大。

综合分析，虽然目前国内小麦饲用替代看似具备了一定的使用条件，也确实有一些饲料企业开始启用了小麦饲用替代。但是从长远来看，无论是从玉米和小麦的价格走势来看，还是从蛋白原料豆粕的价格来看，未来饲用小麦替代的前景并不乐观，更不具备大规模替代的使用条件，下半年能量饲料原料的主角仍将是玉米。

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